La valorisation d’une entreprise dépend grandement de la méthode utilisée, du secteur, de la rentabilité, des actifs détenus et de la structure de la vente. Pour un dirigeant de PME, comprendre ces écarts avant de négocier permet d’éviter deux risques majeurs : annoncer un prix irréaliste ou découvrir trop tard le montant réellement perçu après impôt. 

Pour vous aiguiller dans votre projet de cession, EvalPME vous propose 4 exemples concrets de calcul de valorisation entreprise, avec des profils de PME différents et plusieurs méthodes de valorisation possibles. Pour chaque étude de cas, découvrez une estimation du net perçu après fiscalité au 1er janvier 2026 pour vous projeter dans votre future vente.

 

 

Pourquoi s’appuyer sur des exemples concrets avant de céder son entreprise ?

Se projeter dans une situation comparable à la sienne

Calculer la valeur de son entreprise reste une notion abstraite tant que l’opération n’est pas rattachée à des valeurs réelles. Une TPE artisanale ne se valorise pas comme une société de services en croissance ou une entreprise de transport possédant une flotte importante. 

Se référer à des exemples de calcul de valorisation d’entreprise permet de repérer les éléments qui pèsent le plus dans la négociation, comme entre autres : 

• l’EBE (Excédent Brut d’Exploitation) normalisé ;
• Le multiple retenu ;
• La dette financière nette ;
• Les actifs corrigés ;
• Les flux futurs ;
• Le traitement fiscal de la plus-value.

Comprendre ce que chaque méthode mesure

Chaque méthode d’évaluation d’entreprise répond à une logique différente :

• La méthode des multiples, ou méthode comparative, mesure la rentabilité actuelle par rapport aux observables du marché ;
• La méthode DCF (Discounted Cash Flow), valorise les flux de trésorerie futurs ;
• La méthode patrimoniale s’appuie sur les actifs détenus, puis corrige leur valeur économique. 

Aucune méthode d’évaluation ne suffit seule : en pratique, le cédant et l’acquéreur doivent croiser plusieurs estimations pour fixer une fourchette de valeur pertinente, avec l’aide d’un expert en évaluation d’entreprise.

Anticiper le net perçu au-delà du prix affiché

Le prix de cession ne représente pas le montant encaissé par le dirigeant. Une vente directe de titres est soumise, sauf option différente, au PFU (Prélèvement Forfaitaire Unique) de 31,4 %. 

Dans les cas applicables, une structuration par holding peut réduire l’imposition immédiate, mais les fonds restent dans la société holding. Avant de recevoir les premières lettres d’intention des acquéreurs, il est donc recommandé de faire appel aux bons experts pour obtenir une estimation personnalisée de la valeur de votre entreprise.

 

Exemple 1 – PME artisanale : méthode des multiples de l’EBE

 

Prenons une entreprise de plomberie-chauffagiste, créée il y a 15 ans, avec 3 salariés. Elle réalise 850 000 € de chiffre d’affaires et dégage un EBE de 120 000 €. Le dirigeant exploite l’entreprise en EURL à l’IS (Impôt sur les Sociétés), et souhaite céder la société à un repreneur externe.

La méthode par multiples de l’EBE est adaptée à ce profil, car elle mesure la capacité de l’entreprise à générer une rentabilité opérationnelle régulière. Pour une PME artisanale du bâtiment, un multiple médian de 4,5 peut être retenu, avec une fourchette généralement sensible à la qualité de la clientèle, à l’autonomie des équipes et au carnet de commandes.

Le calcul de valorisation de l’entreprise de plomberie-chauffagiste est résumé dans le tableau ci-dessous :

 

Élément	Montant
EBE normalisé	120 000 €
Multiple sectoriel	4,5
Valeur d’entreprise	540 000 €
Dettes financières nettes	-50 000 €
Valeur des titres	490 000 €

 

Le calcul se déroule en deux temps :

• • Valeur d’entreprise = EBE normalisé × multiple sectoriel
  • Valeur d’entreprise = 120 000 € × 4,5

• Valeur d’entreprise = 540 000 €

La valeur des titres correspond ensuite à la valeur d’entreprise diminuée des dettes financières nettes :

• • Valeur des titres = valeur d’entreprise – dettes financières nettes
  • Valeur des titres = 540 000 € – 50 000 €

• Valeur des titres = 490 000 €

Fiscalité 2026 en cession directe :

 

Élément	Montant
Prix de cession	490 000 €
Prix de revient des titres	10 000 €
Plus-value brute	480 000 €
PFU 31,4 %	150 720 €
Net perçu	339 280 €

 

La plus-value brute est calculée en déduisant le prix de revient des titres du prix de cession :

• • Plus-value brute = prix de cession – prix de revient des titres
  • Plus-value brute = 490 000 € – 10 000 €

• Plus-value brute = 480 000 €

Le PFU est ensuite appliqué à cette plus-value :

• • PFU = plus-value brute × 31,4 %
  • PFU = 480 000 € × 31,4 %

• PFU = 150 720 €

Le net perçu correspond donc au prix de cession diminué de l’impôt :

• • Net perçu = prix de cession – PFU
  • Net perçu = 490 000 € – 150 720 €

• Net perçu = 339 280 €

Si le dirigeant prévoit une cession en vue du départ à la retraite et qu’il remplit les conditions de l’abattement retraite prévu à l’article 150-0 D ter du Code Général des Impôts (CGI), l’abattement fixe de 500 000 € efface ici la plus-value de 480 000 €. Le net perçu peut alors atteindre 490 000 €.

 

Exemple 2 – PME de services B2B : méthode DCF

 

Le deuxième cas concerne une SAS de conseil en ressources humaines, active depuis 8 ans, composée de 6 consultants. Elle réalise 1 200 000 € de chiffre d’affaires, affiche un résultat net de 180 000 € et progresse régulièrement de 8 % par an. Le dirigeant associé unique envisage une vente à un fonds d’investissement.

La méthode DCF valorise l’entreprise à partir de ses flux de trésorerie disponibles futurs (ou FCF, pour Free Cash-Flow). Elle convient particulièrement aux sociétés de services en croissance, dont l’activité est prévisible et peu consommatrice d’actifs. Elle reste toutefois sensible aux hypothèses : 

• Croissance : augmentation attendu des flux de trésorerie dans le temps ;
• Rentabilité : capacité de l’entreprise à générer des bénéfices à partir de son activité ;
• Taux d’actualisation : taux utilisé pour ramener les flux futurs à leur valeur actuelle en tenant compte du risque ;
• Valeur terminale : estimation de la valeur de l’entreprise au-delà de la période de projection.

Hypothèses retenues pour cet exemple : 

• Flux de trésorerie disponible de 165 000 € en année N ;
• Croissance annuelle de 8 % ;
• Taux d’actualisation de 12 % ;
• Projection sur 5 ans ;
• Valeur terminale égale à 5 fois le flux de l’année 5.

 

Année	FCF	FCF actualisé
N+1	165 000 €	147 321 €
N+2	178 200 €	141 898 €
N+3	192 456 €	136 701 €
N+4	207 852 €	131 614 €
N+5	224 480 €	127 117 €

 

Les calculs effectués sont les suivants : 

• FCF N+2 = FCF N+1 × 1,08
• FCF actualisé N+1 = FCF N+1 / 1,12

La valeur terminale correspond à 5 fois le flux de trésorerie de l’année 5, puis elle est actualisée :

• • Valeur terminale = FCF N+5 × 5
  • Valeur terminale = 224 481 € × 5

• Valeur terminale = 1 122 405 €

• Valeur terminale actualisée = 1 122 405 € / 1,12^5

• Valeur terminale actualisée = 636 882 €

On obtient enfin la valeur DCF totale à partir de la somme des flux actualisés et de la valeur terminale actualisée :

• • Valeur DCF totale = 147 321 € + 142 060 € + 136 986 € + 132 094 € + 127 376 € + 636 882 €

• Valeur DCF totale = 1 322 719 €, arrondie à 1 323 000 €

L’entreprise n’ayant pas d’endettement net, la valeur des titres est estimée à 1 323 000 €.

Fiscalité 2026 en cession directe :

 

Élément	Montant
Prix de cession	1 735 000 €
Prix de revient des titres	5 000 €
Plus-value brute	1 730 000 €
PFU 31,4 %	543 220 €
Net perçu	1 191 780 €

 

La méthode DCF peut produire une valorisation élevée lorsque la croissance est solide. En contrepartie, l’acquéreur est en mesure de discuter fortement les hypothèses retenues pour influencer le calcul final.

 

Exemple 3 – PME de transport : méthode patrimoniale sur flotte de véhicules

 

Dans ce troisième exemple, l’entreprise exerce une activité de transport routier régional. Elle existe depuis 14 ans, emploie 9 salariés, réalise 1 850 000 € de chiffre d’affaires et dégage seulement 85 000 € d’EBE. Sa rentabilité est limitée, mais elle possède 10 véhicules récents et des contrats clients récurrents.

Une valorisation par multiples d’EBE donnerait ici une valeur trop basse : 85 000 € × 4 = 340 000 €. Or cette approche ne reflète pas correctement la valeur économique de la flotte. La méthode patrimoniale, fondée sur l’Actif Net Comptable Corrigé (ANCC), est ici plus pertinente.

 

Poste	Valeur comptable	Valeur vénale retenue
Flotte véhicules	420 000 €	580 000 € (réévaluation à la hausse)
Matériel de manutention	35 000 €	30 000 € (décôte liée à l’usure)
Stocks	18 000 €	18 000 €
Créances clients	145 000 €	138 000 € (ajustement prudent)
Trésorerie	22 000 €	22 000 €
Actif total corrigé	640 000 €	788 000 € (somme des valeurs vénales)
Dettes financières et leasing	-210 000 €	-210 000 €
Actif Net Comptable Corrigé (ANCC)	430 000 €	578 000 €

 

Pour la méthode patrimoniale, la valeur comptable correspond à la valeur inscrite dans les comptes de l’entreprise, tandis que la valeur vénale représente le prix réel auquel un actif pourrait être vendu sur le marché.

La valeur retenue pour la vente est donc de 578 000 €. La valorisation du parc matériel et des actifs doit être réalisée avec soin, car la valeur vénale d’un véhicule peut différer fortement de sa valeur comptable. Les contrats de transport peuvent aussi justifier une valeur complémentaire s’ils sécurisent le chiffre d’affaires futur.

Fiscalité 2026 en cession directe :

 

Élément	Montant
Prix de cession	578 000 €
Prix de revient des titres	10 000 €
Plus-value brute	568 000 €
PFU 31,4 %	178 352 €
Net perçu	399 648 €

 

Avec l’abattement retraite de 500 000 € appliqué à la plus-value brute de 568 000 €, la plus-value imposable résiduelle serait de 68 000 €. Le PFU s’élèverait alors à 21 352 €,ce qui augmenterait le net perçu à 556 648 €.

 

Exemple 4 – PME de négoce B2B : sans holding vs avec holding

 

Dernier cas, et non des moindres : une SARL de distribution de fournitures industrielles, créée il y a 18 ans. Elle emploie 8 salariés, réalise 3 200 000 € de chiffre d’affaires et dégage 280 000 € d’EBE. Le dirigeant, âgé de 58 ans, détient 100 % du capital et prévoit une vente dans 3 ans.

La valorisation repose sur les multiples d’EBE, méthode courante pour le négoce B2B. Le secteur étant mature et exposé à la dépendance fournisseurs, un multiple de 4 est retenu.

 

Élément	Montant
EBE normalisé	280 000 €
Multiple sectoriel	4
Valeur d’entreprise	1 120 000 €
Dette financière nette	-70 000 €
Valeur des titres	1 050 000 €

 

Scénario A : cession directe sans holding

 

Élément	Montant
Prix de cession	1 050 000 €
Prix de revient des titres	15 000 €
Plus-value brute	1 035 000 €
PFU 31,4 %	324 990 €
Net perçu par le dirigeant	725 010 €

 

Scénario B : cession via une holding 

Le dirigeant a opté en amont pour une stratégie d’optimisation via une société holding soumise à l’IS, créée 3 ans avant la vente. Si les titres sont détenus depuis plus de 2 ans et remplissent les conditions du régime des titres de participation, la plus-value est exonérée sauf quote-part de 12 %, imposée à l’IS au taux normal de 25 %, soit 3 % effectif (25 % de 12 %).

 

Élément	Montant
Prix de cession	1 050 000 €
Quote-part imposable 12 %	126 000 €
IS 25 % sur la quote-part imposable	31 500 €
Trésorerie nette dans la holding	1 018 500 €

 

L’économie immédiate peut alors être calculée selon l’écart entre l’impôt payé en vente directe et l’impôt payé via la holding :

 

Scénario	Impôt payé	Disponible	Économie immédiate
Sans holding	324 990 €	725 010 € personnellement	–
Avec holding	31 500 €	1 018 500 € dans la holding	293 490 €

 

Attention : la holding ne supprime pas l’impôt personnel futur si les sommes sont distribuées au dirigeant. Elle permet surtout de différer cette fiscalité et de réinvestir davantage : immobilier locatif, rachat d’une PME ou participation dans une nouvelle activité. Pour une vente anticipée 3 ans en amont, la structuration du montage fiscal doit être étudiée sans attendre.

 

EvalPME vous accompagne dans votre estimation

Ces exemples donnent des repères utiles, mais chaque PME possède ses propres retraitements, de la rémunération du dirigeant à la dépendance client, en passant par la trésorerie excédentaire ou les équipes. 

Avec un simulateur d’évaluation d’entreprise en ligne, obtenez une première estimation de la valeur de votre PME avant de choisir un accompagnement. Nos experts réalisent ensuite une évaluation personnalisée de votre entreprise, comprenant une analyse financière, sectorielle et patrimoniale adaptée à votre projet de cession.